全球经济和金融危机对国际直接投资(FDI)产生了重大影响。FDI总量从2007年的2.09万亿美元(这是四年来的高点)下降到2008年的1.73万亿美元,跌幅达17%。据预测,2009年全球FDI总量将继续下跌44%,低于1万亿美元。尽管2009年近几个月全球经济有所回暖,但仍经历了一次巨大的经济衰退。2009年一个显著特征是新兴市场首次吸引了超过发达国家的国际直接投资。

主编: 余龙武老师 (email: dr.yu@northamericaheadlines.com)

编辑: 余龙武老师

2009年上半年全球FDI大幅下降

预计2009年上半年全球的国际直接投资较2008年同期缩减49%。这一估计基于54个国家(20个发达国家和34个新兴市场)的数据,这些国家占2008年全球FDI总量的90%。在这54个国家中,47个国家的2009年上半年FDI流入量低于2008年,仅有7个国家有所增长。发达国家的FDI流入量下降幅度明显大于新兴市场,分别为54%和40%。美国和英国的下降尤为突出,分别为68%和85%。在新兴市场中,东欧下降最严重,为55%;流入拉丁美洲和亚洲新兴市场的FDI均下降了1/3,中国作为主要的新兴市场FDI接收国,仅下降18%;巴西和墨西哥的FDI流入量下降25%。

预计2009年下半年FDI才会有所回升。尽管全球经济最近几个月有所回暖,但企业间的并购交易在短期内不会显著增加。许多公司仍保持谨慎态度,银行限制融资,即使投资者信心增加和股票市场反弹,也未能推动并购交易。根据Dealogic提供的数据,2009年前9个月全球的并购交易价值为1.62万亿美元,比2008年同期下降了37%。根据Thomson Reuters的数据,2009年第三季度全球并购交易价值为3690亿美元,比2008年下降了54%。如果不包括危机相关的金融交易,这些数字会更加糟糕,因为这些交易主要是国内交易,这意味着2009年跨境并购交易总量下降更为严重。

新兴市场FDI首次超越发达国家

初步数据显示,新兴市场的FDI流入量能够抵御全球经济危机的影响。2008年流入发达国家的FDI减少了1/3,而流入新兴市场的FDI却增加了11%。尽管2009年流入新兴市场的FDI总量下降,但新兴市场在全球FDI总量中的份额首次超过发达国家。这一预测遭到多方质疑,部分原因是2009年第四季度的一些大型跨境交易可能会打破平衡,重新有利于发达国家。即便新兴市场在全球FDI流量中的份额未能达到50%,2009年的份额仍为历史最高。

实践向理论靠拢

全球FDI的减少伴随着国际直接投资模式的转变。经济理论指出,资本应从资本充裕的国家流向资本稀缺的国家。然而,事实上,发达国家长期以来吸引了大量的全球FDI。新兴市场高风险性,发达国家先进的制度和基础设施以及良好的商业环境通常比新兴市场更具吸引力。

然而,经济衰退期间发达国家的兼并减少,使得国际直接投资流向新兴市场有所增加。此外,新兴市场的经济表现总体上优于发达国家,吸引了更多的FDI。发达国家正经历自二战以来最严重的经济衰退,而中国和印度的持续快速增长推动了新兴市场的经济表现。

全球化和日益增加的竞争压力也提高了不投资新兴市场的机会成本。经济学家的一项调查显示,投资新兴市场与良好公司财务表现之间存在联系。对新兴市场上收益超过5%的公司中,近40%声称其财务表现优于同行,而在新兴市场上收益不到5%的公司中,仅有23%的公司认为其表现优于同行。

近年来,许多新兴市场改善了商业环境,推动了国际直接投资的增长。此外,新兴市场日益增多的对外投资也增加了其总流入量的份额,因为部分对外投资流向其他新兴市场。

2010年及未来展望

尽管全球经济仍然疲软,但许多国家的情况正在逐渐改善。2009年下半年全球经济开始复苏,这一良好势头预计将延续到2010年。然而,2010年的经济复苏可能会缓慢且脆弱。全球经济增长不太可能迅速回到前几年的水平,受到2008-2009年经济危机后效应的抑制。因此,尽管2010年全球FDI流入量可能会有所增长,但经济复苏并不会十分显著。

未来几年,新兴市场预计将继续吸引大量FDI,甚至超过发达国家。约60%的公司期望在未来五年内从新兴市场获得超过20%的总收益,这几乎是当前比例的两倍。这表明2009年全球FDI分布的转变是一个长期趋势,而不仅仅是短期现象。

以上是2012年10月18日的文章,由经济学者余龙武作为主编。

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